AC-MARKETS
01/04/2004, 06:27
¡Menuda sesión de vértigo vivimos ayer en los mercados de divisas! Desde luego, fue un cierre de mes por todo lo alto. El euro fue el protagonista a última hora, en una jornada que estuvo dominada por la fortaleza de la divisa japonesa, que logró romper la barrera de las 104 unidades por billete verde, situándose en sus cotas máximas frente al dólar desde enero del año 2000.
Al euro, los inversores lo colocaron ayer por encima de los 1.23 dólares, en reacción a los rumores que apuntaron que el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, había sufrido un ataque al corazón. Curiosamente, los comentarios llegaban una semana después de que Greenspan tuviera que suspender una conferencia a causa de una afonía provocada por un fuerte resfriado. El anciano presidente de la FED apenas pudo concluir su comparecencia a causa de su ronquera.
Al final, la FED desmintió todos los rumores a través de un portavoz que anunció, literalmente: "No hay ninguna veracidad en ese rumor. El Presidente está bien”. Entonces, los inversores liquidaron sus compras de euros y la situación volvió de inmediato a su cauce, con el EUR/USD en el entorno de los 1.2225 dólares por euro. Sin embargo, de forma casi inmediata se dieron a conocer los datos macroeconómicos de la jornada en Estados Unidos, y tanto los pedidos a fábrica como el índice de gerentes de compra de Chicago decepcionaron a los inversores, que decidieron castigar nuevamente al dólar y levantaron al EUR/USD, otra vez, por encima de la cota psicológica de los 1.2300. Ahora, los estudios técnicos indican que, a corto plazo, el EUR/USD aún tiene potencial para subir hasta los 1.2340 dólares por euro, siendo los soportes más importantes los de los 1.2255 y los 1.2230 dólares por euro.
Por su parte, el yen continúa en sus cotas máximas de los últimos cuatro años frente al dólar. Ayer pudimos comprobar lo que he venido diciendo en mis anteriores FLASHES: que el Banco de Japón ha relajado sus intervenciones en el mercado de divisas. Las exportaciones parecen ir por buen camino (¡a pesar de lo fuerte que está el yen!), como ha constatado la última balanza comercial publicada en Japón.
Esta madrugada se ha publicado el esperado indicador general japonés, Tankan, un índice de confianza para los grandes fabricantes. ¿El resultado? Buenísimo: ha subido desde los 7 puntos de diciembre hasta los 12 puntos, siendo el cuatro trimestre de avance y el nivel más alto desde junio de 1997.
El informe Tankan, que consiste en la encuesta de casi 11,000 empresas en Japón, ha puesto de manifiesto que la economía nipona está ganando fuerza, como se esperaba, con una mejora generalizada que se extiende fuera de las principales compañías manufactureras del país. La recuperación en el país asiático está acelerándose, apoyada en las exportaciones, y ahora se está ampliando también a empresas manufactureras más pequeñas y a la industria de servicios, sectores que ocupan a la gran mayoría de la población activa japonesa.
No obstante, pese a la mejoría, no hay que perder de vista que la recuperación de Japón sigue apoyándose en las exportaciones, por lo que todo el mundo sigue muy de cerca la evolución del Mercado del USD/JPY. Si las exportaciones empeoran ante la apreciación del yen, el impulso positivo de Japón podría verse frenado. De momento, los análisis técnicos dicen que el USD/JPY tiene pensado visitar el área de los 103.00 yenes por dólar en breve, con correcciones puntuales posibles hacia los 104.75/105.05 yenes por dólar.
Hoy, por supuesto, el foco de atención estará en Francfort, en la reunión del BCE. No obstante, esta mañana ya se han publicado una serie de cifras, como las ventas al por menor alemanas correspondientes a febrero, que han mostrado una subida del 0.3%, frente al 0.5% previsto, habiendose drásticamente reducida a la baja la cifra del mes anterior, hasta el 1.5% frente al 3.1% anterior.
También se ha publicado el índice de confianza del consumidor francés en marzo, que ha subido levemente hasta los -22 puntos, desde los -23 del mes pasado. Este dato ha registrado su mejor lectura desde mayo, junio y julio del pasado año. No olvidemos que Francia y Alemania han sido los dos países que más han presionado al BCE para que rebaje los tipos de interés.
Hoy, Jean-Claude Trichet, presidente de la institución, ofrecerá una rueda de prensa tres cuartos de hora después de conocerse la decisión (a las 13.45 hora Suiza y española). Como antecedente, esta misma mañana el Banco Central de Suecia ha reducido el precio del dinero en 50 puntos básicos, hasta el 2%.
Las señales de que el BCE reducirá pronto los tipos de interés se han multiplicado en los últimos días, ante la reunión de hoy. Las sombrías perspectivas de crecimiento en la Zona Euro para este año y la apreciación del euro han hecho reflexionar a muchos, que desearían que el BCE decidiese un recorte de los intereses para incentivar la economía. (Sería la primera rebaja que aplicaría el BCE desde junio del año pasado, cuando dejó los tipos en el mínimo histórico del 2%).
Con datos económicos poco alentadores a ambos lados del Atlántico, y tras los atentados terroristas de Madrid, han aparecido nubarrones en el horizonte económico de la Eurozona, aunque el escenario de una recuperación se mantiene intacto.
¿Cuáles son los indicadores que pueden hacer que el BCE se decante hoy por una bajada de los tipos (escenario poco probable, en mi opinión)? Primero, la subasta semanal que convoca el BCE, y que el martes fue adjudicada al mínimo del 2%, por séptima semana consecutiva; y la mensual, adjudicada ayer, descendió al 1.85%. Son éstos dos indicadores de que los mercados esperan un recorte.
Segundo, la tasa de inflación interanual de la Zona Euro. En marzo ha sido del 1.6%, igual que el mes anterior. Ello facilita al BCE la labor, al no existir presiones inflacionistas.
Tercero, la principal preocupación del BCE, expresada por boca de Trichet y otros miembros del Consejo: la falta de confianza del consumidor europeo, que frena la tímida recuperación de la economía europea. Falta de confianza que también se observa en el mundo de los negocios. No olvidemos que el índice alemán de confianza empresarial, IFO, caía en marzo, por segundo mes consecutivo, ante las sombrías perspectivas de pedidos e inversiones. No ha sido por nada que ayer la influyente Federación de Bancos Alemanes propuso al BCE aprovechar el espacio de maniobra que ofrece una reducción de tipos.
Entre los políticos que han solicitado abiertamente una rebaja de los intereses destacan el canciller alemán, Gerhard Schroeder, y el primer ministro francés, Jean-Pierre Raffarin, pero también hay economistas como el mismo presidente del instituto IFO, Hans-Werner Sinn.
La incertidumbre sobre la actuación del BCE obedece, en parte, a la interpretación que se dé a los mensajes trasmitidos por Trichet. Bajo su presidencia, desde el pasado noviembre, el Banco no ha acometido aún ningún cambio en la política monetaria. En todo caso, para el segundo trimestre los mercados ya han incluido en los precios del dinero un recorte del 0.25 % de los tipos.
El hecho de que el crecimiento de la masa monetaria se haya aminorado en los últimos meses, aunque sigue estando por encima del valor de referencia del BCE, sería otro argumento más a favor de bajar los tipos.
¿Y si el BCE no aplica esta medida hoy? ¿Cuándo lo hará? La próxima reunión del Banco es el 6 de mayo en Helsinki, fuera de la sede de Fráncfort, un lugar poco apropiado para tomar esta medida... pero no descartable.
En Estados Unidos, el plato fuerte del día llegará con la publicación del índice ISM de confianza de gestores de compra. Se predice una ligera caída, desde los 61.4 hasta 59.5 puntos. Y, como todos los jueves, también conoceremos las cifras de peticiones semanales de subsidios de paro y las del gasto en construcción de febrero, para las que apenas se esperan cambios.
Una vez más, nos espera una jornada intensa. Os deseo que la misma os sea propicia... ¡y cuidado con las bromas de hoy, que es 1º de Abril (el equivalente al 28 de diciembre, día de los inocentes, en España!).
Un abrazo,
Por Gracia Bodelón
Economista, Responsable del Departamento Hispano
ACM - Advanced Currency Markets SA
Ginebra (Suiza)
Página Web: http://www.ac-markets.com/es
E-mail: hispano@ac-markets.com
TODAS LAS BUENAS DECISIONES TIENEN UNA COSA EN COMÚN: SE HAN TOMADO EN EL MOMENTO OPORTUNO
Al euro, los inversores lo colocaron ayer por encima de los 1.23 dólares, en reacción a los rumores que apuntaron que el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, había sufrido un ataque al corazón. Curiosamente, los comentarios llegaban una semana después de que Greenspan tuviera que suspender una conferencia a causa de una afonía provocada por un fuerte resfriado. El anciano presidente de la FED apenas pudo concluir su comparecencia a causa de su ronquera.
Al final, la FED desmintió todos los rumores a través de un portavoz que anunció, literalmente: "No hay ninguna veracidad en ese rumor. El Presidente está bien”. Entonces, los inversores liquidaron sus compras de euros y la situación volvió de inmediato a su cauce, con el EUR/USD en el entorno de los 1.2225 dólares por euro. Sin embargo, de forma casi inmediata se dieron a conocer los datos macroeconómicos de la jornada en Estados Unidos, y tanto los pedidos a fábrica como el índice de gerentes de compra de Chicago decepcionaron a los inversores, que decidieron castigar nuevamente al dólar y levantaron al EUR/USD, otra vez, por encima de la cota psicológica de los 1.2300. Ahora, los estudios técnicos indican que, a corto plazo, el EUR/USD aún tiene potencial para subir hasta los 1.2340 dólares por euro, siendo los soportes más importantes los de los 1.2255 y los 1.2230 dólares por euro.
Por su parte, el yen continúa en sus cotas máximas de los últimos cuatro años frente al dólar. Ayer pudimos comprobar lo que he venido diciendo en mis anteriores FLASHES: que el Banco de Japón ha relajado sus intervenciones en el mercado de divisas. Las exportaciones parecen ir por buen camino (¡a pesar de lo fuerte que está el yen!), como ha constatado la última balanza comercial publicada en Japón.
Esta madrugada se ha publicado el esperado indicador general japonés, Tankan, un índice de confianza para los grandes fabricantes. ¿El resultado? Buenísimo: ha subido desde los 7 puntos de diciembre hasta los 12 puntos, siendo el cuatro trimestre de avance y el nivel más alto desde junio de 1997.
El informe Tankan, que consiste en la encuesta de casi 11,000 empresas en Japón, ha puesto de manifiesto que la economía nipona está ganando fuerza, como se esperaba, con una mejora generalizada que se extiende fuera de las principales compañías manufactureras del país. La recuperación en el país asiático está acelerándose, apoyada en las exportaciones, y ahora se está ampliando también a empresas manufactureras más pequeñas y a la industria de servicios, sectores que ocupan a la gran mayoría de la población activa japonesa.
No obstante, pese a la mejoría, no hay que perder de vista que la recuperación de Japón sigue apoyándose en las exportaciones, por lo que todo el mundo sigue muy de cerca la evolución del Mercado del USD/JPY. Si las exportaciones empeoran ante la apreciación del yen, el impulso positivo de Japón podría verse frenado. De momento, los análisis técnicos dicen que el USD/JPY tiene pensado visitar el área de los 103.00 yenes por dólar en breve, con correcciones puntuales posibles hacia los 104.75/105.05 yenes por dólar.
Hoy, por supuesto, el foco de atención estará en Francfort, en la reunión del BCE. No obstante, esta mañana ya se han publicado una serie de cifras, como las ventas al por menor alemanas correspondientes a febrero, que han mostrado una subida del 0.3%, frente al 0.5% previsto, habiendose drásticamente reducida a la baja la cifra del mes anterior, hasta el 1.5% frente al 3.1% anterior.
También se ha publicado el índice de confianza del consumidor francés en marzo, que ha subido levemente hasta los -22 puntos, desde los -23 del mes pasado. Este dato ha registrado su mejor lectura desde mayo, junio y julio del pasado año. No olvidemos que Francia y Alemania han sido los dos países que más han presionado al BCE para que rebaje los tipos de interés.
Hoy, Jean-Claude Trichet, presidente de la institución, ofrecerá una rueda de prensa tres cuartos de hora después de conocerse la decisión (a las 13.45 hora Suiza y española). Como antecedente, esta misma mañana el Banco Central de Suecia ha reducido el precio del dinero en 50 puntos básicos, hasta el 2%.
Las señales de que el BCE reducirá pronto los tipos de interés se han multiplicado en los últimos días, ante la reunión de hoy. Las sombrías perspectivas de crecimiento en la Zona Euro para este año y la apreciación del euro han hecho reflexionar a muchos, que desearían que el BCE decidiese un recorte de los intereses para incentivar la economía. (Sería la primera rebaja que aplicaría el BCE desde junio del año pasado, cuando dejó los tipos en el mínimo histórico del 2%).
Con datos económicos poco alentadores a ambos lados del Atlántico, y tras los atentados terroristas de Madrid, han aparecido nubarrones en el horizonte económico de la Eurozona, aunque el escenario de una recuperación se mantiene intacto.
¿Cuáles son los indicadores que pueden hacer que el BCE se decante hoy por una bajada de los tipos (escenario poco probable, en mi opinión)? Primero, la subasta semanal que convoca el BCE, y que el martes fue adjudicada al mínimo del 2%, por séptima semana consecutiva; y la mensual, adjudicada ayer, descendió al 1.85%. Son éstos dos indicadores de que los mercados esperan un recorte.
Segundo, la tasa de inflación interanual de la Zona Euro. En marzo ha sido del 1.6%, igual que el mes anterior. Ello facilita al BCE la labor, al no existir presiones inflacionistas.
Tercero, la principal preocupación del BCE, expresada por boca de Trichet y otros miembros del Consejo: la falta de confianza del consumidor europeo, que frena la tímida recuperación de la economía europea. Falta de confianza que también se observa en el mundo de los negocios. No olvidemos que el índice alemán de confianza empresarial, IFO, caía en marzo, por segundo mes consecutivo, ante las sombrías perspectivas de pedidos e inversiones. No ha sido por nada que ayer la influyente Federación de Bancos Alemanes propuso al BCE aprovechar el espacio de maniobra que ofrece una reducción de tipos.
Entre los políticos que han solicitado abiertamente una rebaja de los intereses destacan el canciller alemán, Gerhard Schroeder, y el primer ministro francés, Jean-Pierre Raffarin, pero también hay economistas como el mismo presidente del instituto IFO, Hans-Werner Sinn.
La incertidumbre sobre la actuación del BCE obedece, en parte, a la interpretación que se dé a los mensajes trasmitidos por Trichet. Bajo su presidencia, desde el pasado noviembre, el Banco no ha acometido aún ningún cambio en la política monetaria. En todo caso, para el segundo trimestre los mercados ya han incluido en los precios del dinero un recorte del 0.25 % de los tipos.
El hecho de que el crecimiento de la masa monetaria se haya aminorado en los últimos meses, aunque sigue estando por encima del valor de referencia del BCE, sería otro argumento más a favor de bajar los tipos.
¿Y si el BCE no aplica esta medida hoy? ¿Cuándo lo hará? La próxima reunión del Banco es el 6 de mayo en Helsinki, fuera de la sede de Fráncfort, un lugar poco apropiado para tomar esta medida... pero no descartable.
En Estados Unidos, el plato fuerte del día llegará con la publicación del índice ISM de confianza de gestores de compra. Se predice una ligera caída, desde los 61.4 hasta 59.5 puntos. Y, como todos los jueves, también conoceremos las cifras de peticiones semanales de subsidios de paro y las del gasto en construcción de febrero, para las que apenas se esperan cambios.
Una vez más, nos espera una jornada intensa. Os deseo que la misma os sea propicia... ¡y cuidado con las bromas de hoy, que es 1º de Abril (el equivalente al 28 de diciembre, día de los inocentes, en España!).
Un abrazo,
Por Gracia Bodelón
Economista, Responsable del Departamento Hispano
ACM - Advanced Currency Markets SA
Ginebra (Suiza)
Página Web: http://www.ac-markets.com/es
E-mail: hispano@ac-markets.com
TODAS LAS BUENAS DECISIONES TIENEN UNA COSA EN COMÚN: SE HAN TOMADO EN EL MOMENTO OPORTUNO