PDA

Ver la versión completa : DIVISAS: ACM FLASH, 2 de febrero de 2004



AC-MARKETS
02/02/2004, 07:05
Buenos días a todos desde Ginebra,

Es lunes, 2 de febrero, a las 10.00 h. de la mañana (horario de Ginebra y Madrid).

Con la emocionante sesión que vivimos el pasado viernes, cerramos el primer mes del año en los mercados de divisas; un mes que ha sido verdaderamente apasionante y no menos rentable.

No han sido pocas las referencias macroeconómicas de los últimos días que han desencadenado buenos recorridos en el Mercado Forex. Aunque, sin duda, la más destacable ha sido el giro que ha dado la Reserva Federal (FED) respecto a sus perspectivas para los tipos de interés norteamericanos, al «olvidar» su promesa de mantener los tipos bajos. Así, donde antes hablaba de "periodo considerable de tiempo", ahora dice que "será paciente a la hora de decidir la primera subida de tipos".

El «quid» de la cuestion es, ahora, «cuándo». Mientras antes se hablaba de «entre agosto y septiembre», ahora se habla de «entre julio y agosto». Incluso no se puede descartar que la subida de tipos se produzca antes del verano, en caso de que los datos macroeconómicos así lo exijan.

En cualquier caso, los operadores con divisas aprovecharon las mayores expectativas de una próxima subida de tipos en Estados Unidos para comprar dólares, y de ahí que la semana pasada el EUR/USD (euro/dólar) cotizase por debajo de los 1.2400 dólares por euro.

Aún con todo, quiero destacar que la subida de los tipos en Estados Unidos no es inminente, y antes de tomar una decisión en este sentido la FED tendrá que ver una recuperación significativa del empleo norteamericano (creación superior a 200.000 puestos de trabajo mensual durante varios meses, tasa de paro por debajo del 5.5%) y un cierto repunte de la bajísima inflación subyacente. Los datos macroeconómicos que se vayan conociendo cobrarán especial relevancia en este sentido.

Entretanto, de cara a interpretar el nuevo mensaje de la FED, será importante el testimonio semianual sobre política monetaria que realizará Greenspan los días 11 (ante el Congreso) y 12 (ante el Senado) de febrero, comparecencias que supondrán una buena oportunidad para explicar al Mercado la nueva «perspectiva» de la FED.

La semana pasada conocimos distintos datos que, en general, hablan del dinamismo de la economía estadounidense. El dato más esperado, el PIB del último trimestre del 2003, se situó por debajo de las expectativas (4% versus 5% esperado), si bien el crecimiento sigue siendo robusto en Estados Unidos y el hecho de que el PIB se haya situado por debajo de lo esperado ha sido, sobre todo, debido a una menor acumulación de inventarios de la esperada.

Los consumidores norteamericanos se mantienen optimistas, con buenos registros de confianza en el mes de enero, tanto el medido por el Conference Board como el medido por la Universidad de Michigan. El mercado laboral estadounidense sigue siendo un factor clave de cara al consumo futuro, pero incluso la FED cree que se está recuperando progresivamente, y que los informes mensuales de empleo (que últimamente han decepcionado las expectativas depositadas en ellos) terminarán por re***** el tono más positivo de otros indicadores del mercado de trabajo. Especialmente relevante será el Informe de Empleo del mes de enero que conoceremos el próximo viernes 6 de febrero, para el que se espera una creación de 180.000 nuevos empleos frente a los escasos 1.000 creados en diciembre, manteniéndose la tasa de paro en el 5.7%.

Por el lado de las manufacturas, Estados Unidos sigue dando buenas noticias: los Gestores de Compra de Chicago volvieron a repuntar con fuerza en enero, confirmando la positiva evolución de otras encuestas más adelantadas, como las de Nueva York y la de Philadelphia. En última instancia, estos buenos datos tendrán que reflejarse a nivel nacional en una nueva subida del ISM manufacturero de enero, cuyos resultados conoceremos hoy.

A lo largo de esta semana, se publicarán también otros datos de menor relevancia, entre ellos el ISM no manufacturero de enero y los pedidos de fábrica de diciembre. Mayor importancia tendrá, en cambio, la Productividad no agrícola y los Costes Laborales del último trimestre del año pasado, donde veremos un freno lógico a los espectaculares datos del tercer trimestre. Por último, y una semana más, los inversores estarán pendientes del dato de desempleo semanal.

Por lo que respecta a Europa, lo más significativo en los últimos días ha sido la publicación de la confianza empresarial alemana: el IFO se situó en enero por encima de lo esperado y superando el dato anterior, aún a pesar de unas perspectivas más negativas por la fuerte apreciación del euro en los últimos meses.

Por supuesto, las probabilidades de que la primera subida de tipos de la FED sea antes de lo esperado han limitado la presión alcista sobre el euro. Aunque los inversores estarán más que atentos a la reunión que celebrará el G7 los días 6 y 7 de febrero, la cual determinará los nuevos movimientos en los mercados de divisas. Para tengáis una idea, según una encuesta realizada el viernes, el 56% de los operadores en divisas creen que el euro caerá frente al dólar durante esta semana previa a la reunión del G7.

En Europa, esta semana estará protagonizada por las reuniones de sus autoridades monetarias, tanto en la Zona Euro como en el Reino Unido. Se espera una nueva subida de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra, hasta el 4%, para ralentizar la pujante demanda de crédito.

Por lo que respecta al BCE, no se espera ninguna variación de los tipos de interés, especialmente tras las múltiples declaraciones de sus miembros respecto a la idoneidad del nivel actual de tipos, a pesar de que la fuerte apreciación del euro ha encendido las peticiones de bajadas de tipos en países como Alemania.
Desde las últimas semanas, el Mercado del EUR/USD vive un proceso de consolidación de su tendencia alcista a medio/largo plazo. El soporte más importante que este Mercado tendrá esta semana (por supuesto, iré actualizando intradiariamente esta información) es el de los 1.2345.

A corto plazo hay que seguir con atención qué ocurre con la resistencia de los 1.2550. Se trata de un techo fuerte y, mientras no se penetre, va a mantener al euro bajo presión. Así que, sólo por encima de los 1.2550 dólares por euro podéis entrar con posiciones compradores con la tranquilidad de que el Mercado, con gran probabilidad, se dirigirá hacia los 1.2595-1.2610, primero, y hacia los 1.2640-60, después.

Ahora bien –insisto-, mientras la resistencia de los 1.2550 siga en pie, las oportunidades de venta de euros (o compra de dólares) no deberían ser desaprovechadas. El primer soporte está en los 1.2385 dólares por euro, y sólo por debajo del suelo de los 1.2340 (para más seguridad, del de los 1.2330), se podría desencadenar un interesante colpaso hacia los 1.2270 dólares por euro.

Por su parte, el Mercado de la Libra Esterlina (GBP/USD) tiene un robusto soporte en el nivel de los 1.8000 dolares por libra. Para esta semana se esperan subidas en este Mercado, sobretodo si la libra logra superar la resistencia de los 1.8270 dólares, en cuyo caso el sabroso objetivo de los 1.8500 dólares por libra volvería a aparecer en escena.

Son soportes menores de la GBP/USD los niveles de los 1.8090 y los 1.8060 dólares por libra, mientras que son soportes mayores los niveles de los 1.8020 y los 1.7820 dólares por Libra. En cuanto a las resistencias, además de la de los 1.8270 dólares por libra que ya he mencionado, hay que tener en cuenta la de los 1.8375 dólares por libra.

Finalmente, el Mercado del USD/JPY (dólar/yen) cotizó la semana pasada a mínimos que no veíamos en los últimos 3 años. Aquí, la brújula técnica continúa indicando «Sur», si bien lo que acontezca en la próxima reunión del G7 será fundamental para el futuro a corto plazo de este atractivo Mercado. Mientras tanto, el USD/JPY muestra un soporte menor en el nivel de los 105.60 yenes por dólar y soportes mayores en los siguientes niveles: 105.50, 104.00, y 101.25 yenes por dólar. En cuanto a las resistencias, las menores se hallan en los: 106.70, 107.00 y 107.90 yenes por dólar, mientras que las más importantes son dos: la d elos 108.00 y la de los 110.00 yenes por dólar.

¡Bueno comienzo de mes para todos y feliz jornada!

Por Gracia Bodelón
Economista, Responsable del Departamento Hispano

ACM - Advanced Currency Markets SA
Ginebra (Suiza)
Página Web: http://www.ac-markets.com/es
E-mail: hispano@ac-markets.com

TODAS LAS BUENAS DECISIONES TIENEN UNA COSA EN COMÚN: SE HAN TOMADO EN EL MOMENTO OPORTUNO